一、基础设施公募REITs定义
我国公开募集基础设施证券投资基金(以下简称基础设施公募REITs)是指依法向社会投资者公开募集资金形成基金财产,通过基础设施资产支持证券等特殊目 的载体持有基础设施项目,由基金管理人等主动管理运营上述基础设施项目,并将产生 的绝大部分收益分配给投资者 的标准化金融产品。按照规定,我国基础设施公募REITs在证券交易所上市交易。
基础设施资产支持证券是指依据《证券beat365及基金管理beat365子beat365资产证券化业务管理规定》等有关规定,以基础设施项目产生 的现金流为偿付来源,以基础设施资产支持专项计划为载体,向投资者发行 的代表基础设施财产或财产权益份额 的有价证券。基础设施项目主要包括仓储物流,收费公路、机场港口等交通设施,水电气热等市政设施,污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施。
二、基础设施公募REITs意义
基础设施公募REITs是国际通行 的配置资产,具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点,能有效盘活存量资产,填补当前金融产品空白,拓宽社会资本投资渠道,提升直接融资比重,增强资本市场服务实体经济质效。短期看有利 于广泛筹集项目资本金,降低债务风险,是稳投资、补短板 的有效政策工具;长期看有利 于完善储蓄转化投资机制,降低实体经济杠杆,推动基础设施投融资市场化、规范化健康发展。
三、基础设施公募REITs架构特点
一是80%以上基金资产投资 于基础设施资产支持证券,并持有其全部份额;基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目beat365全部股权;
二是基金通过资产支持证券 和项目beat365等特殊目 的载体取得基础设施项目完全所有权或经营权利;
三是基金管理人主动运营管理基础设施项目,以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目 的;
四是采取封闭式运作,收益分配比例不低 于合并后基金 年度可供分配金额 的90%。
基础设施公募REITs示例图
四、基础设施公募REITs产品特点
基础设施公募REITs是并列 于股票、债券、基金 和衍生品 的证券品种,产品具备以下特点:
一是公募REITs可盘活存量资产,提升基础设施资产估值,获得流动性溢价,同时提供增量投资资金,改善负债水平,降低企业杠杆率,助力企业“轻资产”运营模式转型,更好地推动资本市场服务实体经济;
二是公募REITs产品将90% 的基金 年度可分配利润用 于分配,高比例分红,同时由 于基础设施项目权属清晰,现金流持续、稳定,投资回报良好,填补了当前金融产品 的空白,丰富了投资品种,便利投资者投资 于流动性较弱 的基础设施项目;
三是公募REITs产品规则透明健全,比照公开发行证券要求建立上市审查制度,制定了完备 的发售、上市、交易、收购、信息披露、退市等具体业务规则。基础设施项目可借助资本市场公开、透明机制,通过资本市场融资,引导金融资金参与实体项目建设,实现高质量发展。
五、上交所私募REITs实践
上交所积极探索实践,初步构建了类型丰富、运行稳健 的私募REITs市场。截至2020 年底,上交所私募REITs产品已经覆盖高速公路、仓储物流、产业园区、租赁住房、商业物业等多种不动产类型;推出了首单基础设施私募REITs,引领了境内市场储架式产品、可扩募产品等多轮创新,为试点公募REITs积累了丰富 的实践经验。
此外,上交所基金市场规模占比超过交易所市场 的70%,品种覆盖股票、债券、黄金、货币等多种资产类别,连接场内、场外,跨越境内、境外。上交所ABS资产类型覆盖应收账款、融资租赁、消费金融、基础设施等全部大类基础资产,发行规模超过3万亿元,市场规模约占交易所市场 的70%。